SHPORA.net :: PDA

[ Back ]

- модифицированная внутренняя норма доходности. MIRR - скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма доходности. Для проектов, обеспечивающих нормы прибыли, близкие к барьерной ставке фирмы, проблем с реинвестициями не возникает, так как можно предположить, что существует много вариантов инвестиций, приносящих прибыль, норма которой близка к стоимости капитала. Однако для инвестиций, которые обеспечивают очень высокую или очень низкую норму прибыли, предложение о необходимости реинвестировать новые денежные поступления может исказить подлинную отдачу от проекта. Понятие скорректированной с учетом нормы реинвестиции внутренней нормы доходности было предложено для того, чтобы противостоять указанному искажению, свойственному традиционному IRR.

Алгоритм расчета MIRR: 1. Рассчит-ют суммарн диск-ную ст-ть всех ден оттоков и суммарн наращ-ую ст-ть всех притоков ден ср-в (терминальн ст-ть).

2. Опр-ся коэф-т диск-ия, уравн-щий суммарную прведен ст-ть оттоков и терминал ст-ть.

(MIRR):

CFt - приток ДС; It - отток ДС; r - барьерн ставка; d - уровень реинвестиций; n - число периодов. В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина инвестиций, а в правой части - наращенная стоимость денежных поступлений от инвестиции по ставке равной уровню реинвестиций. Критерий MIRR всегда имеет единственное значение и может применяться вместо показателя IRR для оценки проектов с неординарными денежными потоками (если MIRR больше барьерной ставки).

Срок окупаемости инвестиций. Период окупаемости инв-ий - время, которое необх-мо, чтобы инв-ция обеспечила дост-ые поступления денег для возмещения инв-ых расходов. Вместе с чистой текущей ст-тью (NPV) и внутр-им коэф-том окупаемости (IRR) исп-ся как инструмент оценки инвестиций. Общ ф-ла для расчета срока окуп-ти инв-ий:

Ток - срок окупаемости инвестиций; n - число периодов;

CFt - приток ден ср-в в период t; Io - величина исходных инвестиций в нулевой период. Срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях

Срок окупаемости инв-ий в текущих стоимостях ( с учетом диск-я).

ТокТС - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях; n - число периодов; CFt - приток денежных средств в период t; r - барьерная ставка (коэф-т диск-ия); Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.