SHPORA.net :: PDA

[ Back ]

активов и метода ликвидационной стоимости. Переоценка активов и обязательств

предприятия.



Понятие оценки бизнеса

• это оценка трансакций на РКК;

• это способ установления справедливой предварительной цены бизнеса,

предлагаемого к продаже на РКК;

• это специфическая часть всей оценочной деятельности;

• Это оценка стоимости прав контроля на денежные потоки, которые

генерируют активы действующего предприятия.

Цели оценки бизнеса:

1. Выбор инвестиционных решений.

3. Определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий

на фондовом рынке.

4. Реструктуризации предприятия.

5. Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при

кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина

стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их

рыночной стоимости;

7. Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения

стоимости активов в преддверии потерь;

8. Налогообложения. При определении налога облагаемой базы необходимо провести

объективную оценку предприятия;

9. Принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую

отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми

оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся

базой для принятия финансовых решений;

В России модели, с помощью которых оценщики пытаются выяснить “истинную ценность

фирмы” классифицируются по трем категориям (подходам), которые официально

утверждены в российских стандартах оценки:

1. Модели, основанные на прошлом – затратный подход (имущественный подход),

рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек.

2. Модели, основанные на настоящем – сравнительный подход. Эти модели определяют

ценность актива, в сравнении его со сходными активами, цена которых уже

известна.

3. Модели, основанные на предсказании будущего - доходный подход.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки

зрения понесенных издержек. Он предусматривает оценку стоимости бизнеса исходя

из оценки материальных активов с учетом фактора устаревания. Существует три

фактора устаревания: физическое, функциональное, экономическое.

Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции,

изменения коньюктуры рынка не соответствует рыночной стоимости. В результате

встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления

этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого

актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств

и из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается

текущая стоимость всех обязательств. Результат показывает оценочную стоимость

собственного капитала предприятия.

НМА делятся на: интеллектуальную собственность, имущественные права, отложенные

расходы, цену фирмы (Гудвилл).

Гудвилл – это часть НМА определенной положительной репутации фирмы, деловыми

связями, известной торговой маркой и т.д.

В общем виде расчет стоимости бизнеса по данному методу выглядит так:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

Данный подход представлен двумя основными методами:

1. метод стоимости чистых активов;

2. метод ликвидационной стоимости.

Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:

3. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной

стоимости.

4. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

5. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

6. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных,

так и краткосрочных.

7. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

8. Оценивается дебиторская задолженность. Оцениваются расходы будущих

периодов. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собтвенного капитала путем вычитания из

обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех

обязательств.

Особенности применения метода чистых активов

Сущность метода: на основе анализа и корректировки статей бухгалтерского баланса

определяется величина чистых активов, которая отражает рыночную стоимость

собственного капитала предприятия

Этапы оценки предприятия по методу чистых активов.

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной

стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются НМА.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и

краткосрочных.

5. Товарно – материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются доходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводят в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной

рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Метод ликвидационной стоимости используется в двух случаях:

1. Компания находится в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения

относительно ее способности оставаться действующим предприятием.

2. Стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении

деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник

предприятия может получить при ликвидации предприятия.

Расчет ликвидационной стоимости включает несколько этапов:

1. Берется последний балансовый отчет (желательно квартальный).

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа

различных видов активов предприятия (недвижимого имущества, машин и

оборудования, ТМЗ) требует различных временных периодов.

3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым

затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся комиссионные оценочным

и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже. с учетом

календарного графика ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых

активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный

с этой продажей риск.

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с

владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой

продукции и НЗП, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов

недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия

вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат

определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

6. Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного

периода.

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам

предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом

имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в

бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем

вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих

затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

ПО ТЕТРАДИ:

Затратный (имущественный) подход

Метод накопления активов

Факторы устаревания:Физическое устаревание, Функциональное (технологическое)

устаревание, Экономическое устаревание.

Физическое устаревание - Это потеря стоимости объекта, в следствие износа,

разрушения, потери естественных свойств в результате эксплуатации и природного

воздействия и прочих факторов, уменьшающих его полезность.

Функциональное устаревание- Это потеря стоимости актива, связанная с

невозможностью выполнять функции, для которых актив был предназначен в

результате технических нововведений или изменения рыночных стандартов

Экономическое устаревание - Это потеря стоимости актива, вызванная внешними

факторами (экономическими и неэкономическими).

Корректировка баланса Причины: инфляция, изменения конъюнктуры рынка,

используемые методов учета.

ОРС = СКскор.

Метод «избыточной прибыли»

Оценка стоимости НМА

Нематериальные активы делятся:Интеллектуальная собственность (ИС).Имущественные

права.Отложенные, или отсроченные, расходы. Цена фирмы (гудвилл).

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли

приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы,

обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше

среднеотраслевого уровня. Этим методом оценивают преимущественно гудвилл.

Основные этапы

1. Оценить МА и СКскорр

2. Определить Пнорм FIFO → LIFO → прибыль без случ. Затрат Пнорм надо

сравнить с Пожид

3. Найти Рентабельность СК среднеотр.

4. Уточнить Ккап.

5. П «ож.» = РСК ср.-отр. * СК скорр.

6. П «изб.» = П норм. – П «ож.»

7. Гудвил = П «изб.» / К кап.

8. ОРС = СКскорр. + Гудвил