SHPORA.net :: PDA

[ Back ]

48. Анализ денежных потоков
Основная цель анализа денежных потоков — выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия. Для этого могут использоваться как прямой, так и косвенный методы. Основными документами для анализа денежных потоков являются Отчет о движении денежных средств (форма № 4), смета движения денежных средств, с помощью которых можно установить:
•степень достаточности финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия;
•зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств;
•по каким видам деятельности поступления (выбытия) денежных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) по сравнению с предыдущим периодом (планом);
•дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз ее на будущее;
•реальное состояние платежеспособности организации за анализируемый период и прогноз на следующий краткосрочный период;
•и др.
За базу для сравнения при анализе денежных потоков принимают предыдущий период либо смету (план) движения денежных средств.
Текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».
Дальнейший анализ движения денежных средств должен предусматривать детальное изучение структуры поступлений и расходов денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Далее оценивают тенденции, уровень и разброс денежных потоков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие.
На следующем этапе анализа выясняются причины отрицательного результата движения денежных средств, если они имеют место. Основными внутренними причинами его могут быть:
• недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вследствие инфляции;
снижение объемов реализации из-за потери потребителей;
быстрый рост и расширение производства;
замедление оборачиваемости оборотного капитала;
нерациональная дивидендная политика;
высокая доля заемного капитала;
и т.п.
Среди внешних причин наиболее существенными являются: неплатежи, инфляция, рост цен на энергоносители, конкуренция, рост процентных ставок.
Следует подчеркнуть, что далеко не всегда отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток, который покрывается за счет кредитов и займов. Поэтому необходимо изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем.
Объем и качество положительного денежного потока можно оценить с помощью таких показателей, как чистая кредитная позиция, ликвидный денежный поток.
Чистая кредитная позиция — это разность, между суммой кредитов, полученных предприятием, и денежным потоком. Отличие этого показателя от коэффициентов ликвидности состоит в том, что он характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании, а значит, ее финансовую эффективность. Кроме того, он показывает влияние займов и кредитов на деятельность компании с позиции денежного потока.
Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Рассчитывается по формуле:
ЛДП = (ДК, + КК, - ДС,) - (ДК0 + КК0 - ДС0),
где ДК1 и ДК0 — долгосрочные кредиты на конец и начало
расчетного периода;
КК, и КК0 — краткосрочные кредиты на конец и начало
расчетного периода;
ДС, и ДС0 — денежные средства, находящиеся в кассе,
на расчетном, валютном и иных счетах на конец и начало
периода.
Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности фирмы (предприятия), поэтому он является более «внутренним» показателем, выражающим результативность ее работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов фирмы, так как указывает на потенциальную платежеспособность (кредитоспособность) организации.