SHPORA.net :: PDA

Login:
регистрация

Main
FAQ

гуманитарные науки
естественные науки
математические науки
технические науки
Search:
Title: | Body:

#17.Политика финансирования организации за счет собственных ресурсов

17. Политика финансирования организации за счет собственных ресурсов
Данная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии организации, заключающейся в обеспечении ее производственно-хозяйственной деятельности за счет источников собственного капитала, т.е. является источником финансирования необходимого объема внеоборотных активов, а также определенной доли оборотных активов.
В процессе управления собственным капиталом источники его формирования подразделяются на внутренние и внешние.
В составе внутренних источников выделяют нераспределенную прибыль (ей принадлежит основное место), резервные фонды и амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов, являются источником финансирования простого, а в ряде случаев и расширенного воспроизводства.
В процессе прогнозирования целесообразно предусмотреть возможность увеличения внутренних источников.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов можно выделить:
•мобилизацию дополнительного паевого капитала (взносы средств учредителей в уставный или складочный капитал);
•привлечение дополнительного акционерного капитала (путем повторной эмиссии и реализации акций);
•безвозмездную финансовую помощь от юридических лиц и государства;
•конверсию заемных средств в собственные (обмен корпоративных облигаций на акции);
•средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели;
•и др.
Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван покрыть дефицит той их части, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, поскольку решения по его увеличению принимаются собственниками и менеджерами без участия других хозяйствующих субъектов. Кроме того, собственный капитал обладает более высокой способностью генерировать прибыль во всех сферах деятельности организации, так как при его использовании отпадает необходимость в уплате ссудного процента и процента по облигационным займам.
Величина собственного капитала во многом определяет и финансовое состояние организации, в частности уровень ее финансовой независимости, величину чистых активов, обеспеченность текущей деятельности собственными источниками финансирования, рентабельность деятельности.
Уровень финансовой независимости (устойчивости) организации предопределяется прежде всего структурой ее капитала. К основным показателям структуры капитала организации относятся:
• коэффициент автономии (Ка = СК/А). Характеризует сте-', / пень финансовой независимости (зависимости) организа-
1н ции от заемных источников финансирования. Определяет-I ся как отношение величины собственного капитала (СК) к суммарной величине активов организации (валюте баланса) (А). Расчетное значение не должно быть меньше 0,5;
•• коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кс = ЗК/СК). Показывает, каких средств у предприятия больше — собственных или заемных. Определяется как отношение величины заемного капитала (ЗК) к собственному (СК). Максимальное значение коэффициента не должно превышать 1;коэффициент финансовой зависимости (коэффициент финансового рычага) (Кф 3). Является обратным коэффициенту автономии. Определяется как отношение величины суммарных активов организации к величине ее собственного капитала (Кф 3 = А/СК). Показывает влияние структуры капитала как одного из факторов на рентабельность собственных средств;
•коэффициент финансовой устойчивости (Кфу). Характеризует долю постоянного капитала в виде собственных средств (СК) и долгосрочного заемного капитала (ДО) в общей сумме активов (капитала) предприятия: (СК+ДО)/А. В зарубежной практике финансового анализа нормальное значение этого коэффициента принимается равным 0,9. Снижение же коэффициента до 0,75 рассматривается как критический уровень.
Недостатками использования только собственного капитала являются:
•ограниченность объема привлечения для расширения масштабов предпринимательской деятельности;
•более высокая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками капитала;
•нереализуемая возможность прироста рентабельности за счет использования заемных средств с помощью эффекта финансового рычага.