SHPORA.net :: PDA

[ Back ]

1)Принципы: - консерв-сти. Соотн-е м/у высоконадеж. и рисков-ми долями поддерж-

ся таким, чтобы возм. потери от рискованной доли с подавляющей вер-стью

покрывались доходами от надежн. активов. - диверсификации - «не кладите все яйца

в одну корзину», т. е. не надо вкладывать все деньги в одни бумаги, каким бы

выгодным вложение ни казалось. - достаточной ликв-сти. Доходы по портф.

инвестициям предст. собой вал. прибыль по всей сов-сти бумаг, включенных в тот

или иной портфель с учетом риска.

2.Типы портфелей гос. ц/б. 2 осн. типа портфеля: портфель, ориент-ный на

преимущ.получение дохода за счет % и див-дов (портфель дохода); портфель, напра-

вленный на преимущ. прирост курс. ст-сти входящих в него инвестиц. ценностей

(портфель роста). Портфель агресс. роста. Портфель консерв. ростаю Портфель ср.

роста .Портфель роста и дохода.

3.Доходность портфеля - сколько % годовых принесут вложенные ср-ва. Дох-сть опр-

ся по формуле:

,где S — конечная сумма; Р — нач. сумма вл-й; Т — кол-во дн. в году; t — период

инвест-я (в дн.); i — дох-сть (в %). Для возможности сравнения с ост. фин.

инструментами исп-ся чистая дох-сть: где z - затраты (напр., комисс.

вознаграждение); tr — кол-во дн. со дня привлечения ср-в до дня возврата ср-в

кредитору; ir — чистая дох-сть.

Чистый доход = доход - налоги – комис. расходы.

4.Стр-ра портфеля. В зависимости от целей инв-ния, в состав портфелей вкл-ся

разл. бумаги, к-е соответствуют поставленной цели. В зависимости от регион.

принадлежности эмитентов, ц/б к-х в них включены: портфели ц/б опр. стран,

регион. портфели, портфели ин. ц/б.

5.Упр-е портфелем гос. ц/б. Чем выше риски на рцб, тем больше требований

предъявляется к портф. менеджеру по качеству упр-я портфелем. Под управлением

поним-ся применение к сов-сти разл. видов ц/б опр. методов и технологи¬ч.

возможностей, к-е позволяют: сохранить первонач-но инвестир-ные ср-ва;

достигнуть максим. уровня дохода; обеспечить инвестиц. направленность портфеля.

6) Опр-е риска. Все операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с риском.

Риск - возможность наступления нек-го неблагопр. события, влекущего за собой

разл. рода потери. Риск портфеля объясн-ся не только индив. риском отдельно ц/б

портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изм-й наблюдаемых величин

дох-сти одной акции на изм-е дох-сти др-х, включаемых в инвест. портфель.

Совокупная оценка сформированного портфеля по соотношению уровня доходности и

риска. Уровень доходности портфеля: УДп = ∑УПi*Уi , где УПi – уровень доходности

отд. фин. инструментов портфеля; Уi – уд.вес отд. фин. инструментов в совокупной

стоимости инв.портфеля, выраженной десятичной дробью. Уровень риска портфеля:

УРп = ∑УСРi*Уi + УНРп, где УСРi – уровень системат. риска отд. фин. инструментов

измеряемых с помощью β– коэф-та; УНРп – уровень системат. риска портфеля,

достигнутой в процессе его диверс-ции.

7.Предполагаемый и реальный риск. Предполаг. риск- ожидание события, к-е может

произойти, или опр. рез-та известного события. Когда инвестор приобретает ценную

бумагу, он только предполагает, что ценная бумага поднимется в цене и, возможно,

также принесет ему доход. Реальный риск – ст-сть инвестиции упадет. Научн.

подход к инвест-нию предполагает, что реальн. риск можно измерить. Реальность

зачастую далека от предположений, и инв-ции могут упасть в цене так же, как и

подняться.

8.Ликвидность. Ликвидность — это степень легкости, с которой можно покупать и

продавать активы или обменивать их на денежные средства, т.е. это: Способ

быстрого превращения портфеля или его части в денежные средства; Способность

своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им

заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель или

его часть.

9. Диверсификация портфеля — это процесс распред-я ср-в по инв-циям в целях

сокращения риска, поск-ку с кажд. ц/б и с кажд. отраслью связаны свои риски.

10.Современная теория портфеля - основанный на статист. методах механизм опт-ции

формируемого инвест. портфеля по задаваемым критериям соотношения уровня его

прибыльности и риска. В ее основе - концепция эфф. портфеля, форм-е к-го

призвано обеспечить наивысший уровень его дох-сти при заданных уровне риска или

наименьший уровень его риска при заданном уровне дох-сти. Т.е. при любом из

данных осн. Пара-метров форм-я портфеля инвестор должен стремиться обеспечить

наиболее эфф. сочетание по нему уровня риска и дох-сти.

Современная теория портфеля была сформул-на Марковитцем в 1952 г. - доход от

портфеля не должен быть основой для принятия решения из-за элементов риска. Для

сведения риска к минимуму портфель нужно диверсифицировать. Уменьшение риска,

однако, означает и снижение дох-сти. Т.о., при снижении риска доходы от портфеля

д.б. оптимизированы. Фактически нужен такой портфель, в к-м соотн-е риска и

дохода было бы приемлемым для инвестора. У каждого инвестора свое отн-е к риску

— его неприятие или стремление к нему.

11.Рыночный и специфический риск. Рыночные риски включают риски, одинаковые для

всех участников инвест. д-сти и форм инвест-ния. Опр-ся факторами, на к-е

инвестор при выборе объектов инв-ния не может повлиять. (соц.-политич., эколог.,

риски, связанные с мерами гос. рег-ния, конъюнктурный, проч. риски, возникающие

в связи с эк. преступлениями, недобросов-стью хоз. партнеров и пр. Специфические

риски связаны с непрофесс. инвест. политикой, нерац. стр-рой инвестир-х ср-в,

др. аналог. факторами, негативн. послед-й к-х можно в сущ. степени избежать при

повышении эфф-сти упр-я инвест. д-стью. (риски инвестиц. портфеля, капитальный,

селективный, риск несбалансир-сти, излишней концентрации (недостат. диверс-ции),

риски объектов инвест-ния: - страновой риск, - отраслевой риск; - регион. риск;

- временной риск ; - риск ликв-сти, - кредитный риск .

12.Хеджирование – исп-е одного инструмента для снижения риска, связанного с

неблагопр. влиянием рын. факторов на цену другого, связанного с ним инструмента,

или на генерируемые им ден. потоки. (просто страх-е риска изменения цены актива,

% ставки или валютного курса с помощью производных инструментов, все это входит

в понятие хеджирование фин. рисков). Виды:

Классическое (чистое). Полное. Частичное. Предвосхищающее. Селективное.

Перекрестное

13.Страх-е рисков на рынке гос. ц/б.

Страх-е фин. инвестиций. Фин. инвестиции (ФИ) предст. собой покупку активов в

виде ц/б, как долевых, так и долговых, к-е будут приносить инвестору не только

прибыль, но и гарантировать ему опр. уровень безоп-сти вложения ср-в.Особым

видом страх. защиты явл. заключение договоров страх-я со страх. компаниями.

Страх-е фин. гарантий. Его условия предусм-ют предоставление страховщиком

гарантий того, что опр. фин. обяз-ва, оговоренные в процессе заключения деловой

сделки, сторонами к-й выступают заемщик и инвестор, будут выполнены.

Страх-е муницип. облигаций – форма фин. гарантий, при к-й страх. компания

предост. свою оценку кредитосп-сти и репутацию муницип. выпуску обл-ций в обмен

на страх. премию.

14.Рекомендации по приобретению гос. ц/б.

Гл.цель при форм-нии портфеля состоит в достижении наиболее оптим. сочетания м/у

риском и доходом для инвестора. Т.к. гос. ц/б– это долговые ценные бумаги,

эмитентом к-х выступает гос-во, то осн. преимуществом ГЦБ перед др.видами ц/б

явл. самый высокий уровень надежности (а значит, и миним. риск потери вложенных

ср-в) и наиболее льготное н/о.

Осн. недостаток ГЦБ – низкая дох-сть, что заведомо ниже даже офиц. оценок уровня

инфляции.

Поэтому в наст. время редко кто вкладывает сколько-нибудь значимые ср-ва в гос.

ц/б. Зато на "падающем" рынке вложения в ГЦБ, муницип. и корпоративн. облигации

- реальная возм-сть "спасти" капитал. Поэтому решение о приобретение гос. ц/б

принимается в зав-сти от цели, преследуемой инвестором.